“敲钟”在即，东鹏饮料欲以全新态势开启下半场

5月14日，东鹏饮料集团股份有限公司以下简称“东鹏饮料”披露发行公告：本次公开发行股票数量为4001万股，发行价格为46.27元/股;2021年5月17日进行网上、网下申购，申购简称为东鹏申购，申购代码为707499。预计发行人募集资金总额约为18.51亿元。

　　至此，东鹏饮料离“功能饮料第一股”仅差敲响上交所钟声的临门一脚。

回归市场层面，上市或许对于东鹏饮料而言只是一个全新开始。面对竞争日趋激烈的国内饮品市场，有了资本的加持，东鹏饮料必将也必然会再度提速。

基本面：筑牢根基，稳步增长态势养成

根据东鹏饮料更新后的《首次公开发行股票招股意向书》显示，2018年至2020年年度，东鹏饮料营收分别为30.37亿元、42.09亿元、49.59亿元;净利润分别为2.16亿元、5.71亿元、8.12亿元。

值得一提的是，在疫情笼罩的2020年度，整个饮品行业受到重大冲击之下，东鹏饮料却实现逆势上扬，营收和净利润分别较上年同期增长了17.81和42.32。

众所周知，东鹏饮料旗下产品涵盖能量饮料、非能量饮料、包装饮用水三大类型。其中，以250ml金瓶特饮、500ml金瓶饮、250ml金罐特饮、250ml金砖特饮等为代表的能量饮料作为东鹏饮料的主导产品，2018年至2020年度分别贡献收入28.85亿元、40.03元、46.55亿元，占公司总收入的94.99、95.11、93.88。

值得一提的是，于2017年上市的500ml金瓶特饮销售收入增长明显，2020年，500ml金瓶装营收突破30亿大关，不仅成为东鹏饮料增量的重要来源，更是在消费碎片化时代整个饮品市场最近几年鲜见的大单品之一。

进入2021年，东鹏饮料并未放缓自身的增长脚步。招股书显示，2021年1-3月，东鹏饮料实现营业收入17.11亿元，同比增长83.37;实现归母净利润3.4亿元，同比增长122.52。东鹏饮料称，收入及利润规模持续增长，主要系受500ml金瓶良好的销售势头、全国化战略的不断推进、春节档促销活动的加强以及渠道布局的不断深化等因素的驱动。

此外，东鹏饮料预计今年上半年营收为32.5亿元-36.5亿元，同比增长31.61-47.81。东鹏饮料表示，2021年1-6 月，公司收入、利润等业绩指标预计较去年同期有所增长，主要系500ml金瓶销量快速提升，持续开拓全国市场以及不断加强渠道拓展和精细化管理。

随着东鹏饮料的根基逐渐牢固，也给了东鹏饮料培育更多单品和拓展更多市场的底气。

产品面：1+N格局初显，静待多点开花

自东鹏饮料上市消息流传以来，该企业常年被质疑单品依赖过于严重。实然，从能量饮料在整体营收的占比中我们也不难发现，该品类常年占据总体营收的90以上。东鹏饮料在招股书中坦言：短期公司仍存在产品结构相对单一的风险。如果能量饮料行业市场环境出现恶化、消费者偏好发生改变以及相关行业监管政策发生不利变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。

不过，参照目前国内能量饮料市场环境看，出现恶化和消费者偏好发生改变的可能性极低，同时，随着东鹏饮料多元化进程加快，这一格局正在逐步扭转，其非能量饮料营收占比从2019年的3.53上升至2020年6月的6.89，接近翻番。

2019年5月，东鹏饮料推出战略新品——由柑柠檬茶，在广东、广西一带迅速热销，成为柠檬茶市场的黑马。2020年6月，面对疫情冲击，东鹏饮料又强势推出新装由柑柠檬茶，以“柠檬茶王炸”的响亮口号，并邀请当红明星杨紫作为代言人，打响2020茶饮市场“第一枪”。

值得一提的是，油柑作为生长在两广一带极其小众的“圣果”，富含多种维生素和微量元素，并且有清热解毒、消脂减肥等功效。在东鹏饮料等企业的极力推动下，其功能优势逐渐被行业和消费者所认知。比如，今年3月，奈雪正式上新油柑饮品「霸气玉油柑」，据界面新闻，霸气玉油柑在上架后销量速度上涨成为爆款，目前在奈雪茶饮产品中的销量占比已经超过20，一度超出了常年在榜首的霸气芝士草莓这样的爆款产品。

在种草圣地小红书上，与「油柑」相关的笔记超过8700 篇，在抖音，与油柑有关的话题已经总计上千万播放。随着整个品类赛道的不断拓宽，对于东鹏饮料的由柑柠檬茶来说，无疑将迎来更广阔的市场。

去年6月，东鹏饮料又在广东上市一款重磅新品——“东鹏加気”含气型能量型营养素饮料，东鹏加気在产品中加入了碳酸气泡，在提升味蕾刺激的同时，让人喝起来更爽快。值得一提的是，东鹏加気也是东鹏饮料旗下首款含气型能量饮料。

今年3月，东鹏饮料紧扣消费脉搏，顺势推出“东鹏0糖”无糖型能量饮料，在原有功能饮料的基础上，采用了价格更高、更天然的“赤藓糖醇+甜菊糖苷”的神仙组合来代替原有的白砂糖，结合赤藓糖醇清新爽口、甜菊糖苷优化口感的特性，该产品或将再度刷新消费者对传统功能饮料的口味认知。

至此，东鹏饮料旗下的功能饮料品类已经形成东鹏特饮、东鹏加気、东鹏0糖三大产品阵营，大大满足了消费者的多元化需求，此外，还有以由柑柠檬茶为代表的茶饮，以东鹏水为代表的瓶装水等多品类布局，相信在东鹏特饮的大单品带动下，随着其他品类的爆发，整个东鹏饮料的成绩应该能再上一层楼。

市场面：费用不断降低，渠道拓展见成效

在营销层面，东鹏饮料也是多点开花，不过，随着消费市场的碎片化，东鹏饮料的营销方式也在与时俱进，在整体营销费用逐步降低的基础上，投入产出比也明显提高。

一方面，在宣传投入上，东鹏饮料涵盖电视台广告、互联网广告及专题活动费用支出等，2018年至2020年，东鹏饮料广告宣传投入金额分别为4.82亿元、3.45亿元和2.84亿元，下降态势明显;

另一方面，同期，东鹏饮料在渠道推广费分别为6059.94万元、8494.09万元和1.23亿元，呈逐年增长态势。

值得一提的是，2018年至2020年，东鹏饮料的整体费用分别为5.43亿元、4.3亿元和4.07亿元，逐年降低，但从东鹏饮料的整体营收却展现出稳步增长态势，由此可见，东鹏饮料的投入产出比正在逐步加大，费用的支出也更加合理、高效。

东鹏饮料诞生于深圳，发家于广东，截至目前，广东依旧是东鹏饮料的重要市场，在该区域市场内，其市场表现甚至超过了红牛。因此，广东市场可谓是东鹏饮料跻身“本土功能饮料第一品牌”的基石。

最近几年，东鹏饮料也开始加快了自身“北上”的道路。

尤其在今年春节档，东鹏饮料在全国多个省市铺开“送东鹏，财运爆棚”的线下礼品市场。2020年12月开始，东鹏饮料便先后在全国16个省区的各大KA卖场、便利店、服务区、加油站等开展“千箱堆”“万箱堆”的终端布建;并将市场持续下沉，深入送礼消费强劲的乡镇市场，相较于上一年，东鹏饮料样板市场翻番，送礼市场网点范围进一步扩大。

随着东鹏饮料北上进程加快，也进一步缩小了广东市场在整体营收中的占比，2018年至2020年，广东区域销售收入占公司主营收的占比分别为61.1、60.12和55.74，这也侧面反应了东鹏饮料区域外市场的拓展取得的显著成效。

综合来看，上市之后的东鹏饮料，在资本助力之下，随着品牌知名度和渠道渗透率不断加强，在多元化的产品格局推动下，斩获更高业绩也是大概率事件，因此我们也对东鹏饮料以更优异的成绩来回馈消费者和投资者报以充分信心。